하이브는 BTS(방탄소년단)로 유명한 글로벌 엔터테인먼트 기업입니다. BTS의 인기만큼 하이브의 주가도 큰 관심을 모으고 있습니다. 여기서는 하이브의 주가를 분석하고 이후의 전망에 대해서 고민해봅니다.
목차
하이브는 뭐하는 회사야? | 글로벌 엔터테인먼트 기업
하이브 주가 분석 | 엔터테인먼트 사업 가치
하이브 주가 전망 | BTS와 주식 가격
하이브는 뭐하는 회사야? | 글로벌 엔터테인먼트 기업
하이브의 사업의 핵심은 콘텐츠입니다. BTS라는 전 세계에서 가장 인기 있는 아이돌 그룹의 콘텐츠를 기반으로 다양한 수익을 창출하고 있습니다.
하이브의 주요 제품 및 엔터테인먼트 서비스는?
하이브의 주요 매출원은 역시 음반, 음원 그리고 영상콘텐츠와 영상 출판물 등입니다.
※ 2021년 매출
| 구분 | 매출액 (단위: 백만원) |
비중 |
| 음반, 음원 등 | 376,877 | 30.01% |
| 콘서트, 팬미팅 등 | 45,284 | 3.61% |
| 광고수익, 출연료 수익 등 | 100,737 | 8.02% |
| 공식 상품(MD), IP라이선싱 등 | 317,019 | 25.24% |
| 영상콘텐츠, 영상출판물 등 | 370,380 | 29.49% |
| 팬클럽 등 | 45,629 | 3.63% |
| 합계 | 1,255,926 | 100.00% |
2021년은 1조 2559억 원의 매출을 올렸습니다. 2020년의 7962억원, 2019년 5872억원에 비교하면 꾸준히 매출이 성장하고 있다는 것을 알 수 있습니다.
하이브 주가 분석 | 엔터테인먼트 사업 가치
하이브의 엔터테인먼트 사업의 실적과 주가는 얼마나 비례하고 있을까요? 기본적으로 현재 하이브의 주가는 매우 고평가 구간에 있습니다.
BTS라는 엄청난 콘텐츠가 있기 때문에 실적이 이후로도 성장할 것이라는 기대가 반영되어 있기 때문입니다. 여기서는 BTS의 실적과 주가를 비교해봅니다.
PER 체크!
작성하는 시점(2022-5-11)에서 하이브의 PER는 약 63.23배입니다. BTS의 활약이 엄청나긴 하지만 벌어들이는 돈보다 63배의 가격에 거래되는 것은 좀 걱정되는 부분입니다.
다만 순이익이 증가하고 주가가 낮아져서 2021년 10월에는 98배 정도였던 것에 비해서 훨씬 낮아졌습니다.
어떤 기업에 장기적으로 투자를 결정한다면 그 기업이 충분한 헤자(입지를 지킬 수 있는 능력, 예: 브랜드 파워)를 가지고 있어야 하는데 하이브는 수익이 98배가 될 때까지 기다릴 수 있을 정도로 안정적인 헤자를 가지고 있을까요?
BTS의 브랜드 파워는 분명 대단하지만 BTS의 절정의 인기가 얼마나 오래 갈 수 있을지에 대해서는 개인적으로는 의문을 가지고 있습니다. 골수 팬층이 오랫동안 남아있는다고 하더라도 BTS로 만들 수 있는 매출은 오르기보다는 떨어질 가능성이 높지 않을까 하는 것이 제 짧은 예측입니다.
물론 지속적으로 다른 히트 그룹 및 콘텐츠가 등장할 가능성도 분명히 있습니다. 한국의 콘텐츠 기업들이 보여온 저력은 분명 작지 않으니까요.
업종 PER가 48.79(2021년10월: 115.61배 정도)이라고 하니 전반적으로 엔터테인먼트 쪽 기업들이 고평가를 받고 있는 기간이 아닌가 하는 생각이 듭니다. 동시에 현재 가장 폭발력을 가질 수 있는 사업 아이템은 분명 IT나 콘텐츠라는 생각이 들기도 합니다.
참고)
JYP Ent. PER 30.63배
와이지엔터네인먼트 PER 156.79배
PBR 체크!
작성하는 시점에서 하이브의 PBR은 3.35배입니다. 전체 주가가 가지고 있는 자산의 약 3.35배이니 낮다고는 할 수 없을 것 같습니다(다만 2021년 10월에는 8.33배 정도였던 것에 비해서는 많이 낮아졌습니다).
다만 주의할 점은 하이브의 무형자산으로 브랜드 파워 등이 많이 포함되어 있는 것으로 보이기 때문에 시간이 지나거나 작품의 실패로 쉽게 가격이 낮아질 가능성도 있을 것 같습니다.
ROE(자기자본수익률), ROA(총자산수익률) 체크!
| 2017/12 (GAAP개별) |
2018/12 (IFRS연결) |
2019/12 (IFRS연결) |
2020/12 (IFRS연결) |
2021/12 (IFRS연결) |
|
| ROE(%) | 87.56 | - | 56.47 | 12.52 | 6.83 |
| ROA(%) | 61.24 | - | 25.48 | 7.61 | 4.23 |
ROE(자기자본수익률)이 계속 떨어지고 있네요. 2017,2019년에 비해서 급격하게 낮아지고 있습니다.
다만 2020녀의 경우 코로나로 콘서트 등이 어려워졌기 때문에 받은 영향이 있는 것 같고 2021년은 유상증자를 했기 때문에 자기 자본이나 총자산이 늘어난 영향이 있는 것 같습니다.
2022년의 실적으로 유상증자까지 받은 자본을 얼마나 효율적으로 활용했는지를 확인할 수 있겠네요.
적정주가 체크
아래에서는 『현명한 초보 투자자』라는 책에서 제시하는 방식으로 주가를 측정해보고자 합니다. 가치를 가늠해 볼 수 있는 좋은 방법이라고 생각하기는 하지만 정확한 가격을 알 수 있는 마법 같은 공식은 없습니다. 그러니 참고 자료 정도로 생각하고 읽어주세요.
| 구분 | 가치 |
| 하이브 사업의 가치 | 약 1조 4483억원 (1448352583333.33원) |
| 하이브 재산의 가치 | 약 2조 1598억 원 (2159844665200원) |
| 하이브 전체 가치 | 약 2조 3524억원 (2352485847533.33원) |
| 하이브 한 주당 가치 | 약 56887원 (56887.3801687232원) |
기업 전체의 가치를 구하기 위해서 하이브 사업의 가치와 재산의 가치를 계산합니다. 이 금액에서 부채 등을 제하면 하이브의 전체 가치를 확인할 수 있습니다.
하이브의 전체가치를 주식 수로 나누면 하이브의 한 주당 적정 가격을 얻을 수 있습니다.
아래는 하이브의 적정주가를 구하는 과정입니다. 관심히 있으신 경우는 참고해주세요. 조금 서두르고 싶으신 경우는 바로 다음 주제로 건너뛰어주세요.
하이브의 사업 가치는 얼마인가?
하이브 사업의 가치는 약 1조 4483억원입니다.
① 하이브의 최근 3년간의 영업이익을 확인합니다.
2021년은 약 1902억원의 영업이익을 내었습니다. 영업이익이 꾸준히 성장하고 있다는 것은 좋은 신호입니다.
| 년도 | 2021 | 2020 | 2019 |
| 영업 이익 | 190,247,657,000 | 145,515,649,000 | 98,742,469,000 |
참고: 2018년
| 년도 | 2018년 |
| 영업 이익 | 79930598000원 (약 799억) |
②3년간의 영업 이익을 다 더하고 평균을 구합니다.
2019~2021년의 평균 영업이익은 약 1448억원
190247657000 + 145515649000 + 98742469000 = 434505775000
434505775000 ÷ 3 = 144835258333.333
참고)
2018~2020년의 평균 영업이익은 약 1080억이었던 것에 비해서 약 368억 증가했습니다.
③영업 이익의 평균에 10을 곱합니다.
144835258333.333 ✖️ 10 = 1448352583333.33
1448352583333.33원이 하이브 사업의 가치입니다.
(약 1조 4483억원)
참고)
2021년의 사업가치는 약 1080629053333.33원(약 1조 806억 원)이었습니다.
하이브의 재산가치는 얼마인가?
재산의 가치는 회사가 가지고 있는 자산과 부채를 통해서 확인합니다.
| 유동자산 | 유동부채✖️ 1.2 | 비유동자산 중 투자 자산 | 비유동부채 |
| 2,003,133,142,000 | 703,942,630,800 | 860,654,154,000 | 1,255,711,401,000 |
유동자산 - (유동부채 x 1.2) + 비유동자산 중 투자자산 = 재산 가치
2003133142000 - 703942630800 + 860654154000 = 2159844665200
약 2조 1598억 원
참고)
2021년의 재산 가치는 1044699597400(약 1조 446억)이었습니다. 유상증자로 인해서 재산 가치가 크게 증가한 것 같습니다.
하이브의 전체 가치는 얼마나 되는가?
하이브 전체의 가치는 아래의 식으로 구합니다.
사업의 가치 + 재산 가치 - 비유동부채 = 기업 전채의 가치
1448352583333.33 + 2159844665200 - 1255711401000 = 2352485847533.33
약 2조 3524억원
참고)
2021년의 전체 가치는 1696067625733.33(약 1조 6960억 원)이었습니다.
주식 한 주당 적정 가격은 얼마인가?
이제 기업 전체의 가치를 발행주식수로 나누면 주식 한 주의 적정 가격을 구할 수 있습니다.
기업 천제의 가치 ➗ 발행주식 수 = 한 주당 주식 가격
2352485847533.33 ➗ 41353387 = 56887.3801687232
이 방식으로 구한 하이브의 한 주의 적정 가격은 56887.3801687232 원입니다.
참고)
2021년 한 주당 적정 가격은 43485.7724695458 원(약 43480원)이었습니다.
현재의 가격과 비교하면 매우 큰 차이가 나네요. 코로나라는 악조건 속에서도 역 업이익을 증가시키고 있는 것은 분명 대단한 일이라고 생각하지만 주가에 너무 큰 기대가 반영되어 있는 것은 아닐까라는 우려도 듭니다.
이후 BTS로 대표되는 하이브가 얼마나 더 도약할 수 있을까요? 이 가능성을 제대로 예측할 수 있을 때 현재의 주가가 어느 정도 적절한지 제대로 판단을 할 수 있을 것 같습니다. 개인적으로는 코로나 이후의 폭발력을 제대로 예측하기 어렵기 때문에 투자를 꺼리게 되는 부분이 있네요.
하이브 주가 전망 | BTS와 주식 가격
하이브는 꾸준히 성장하고 있습니다. 하이브의 최대 가능성과 리스크는 모두 BTS와 관련이 있습니다.
하이브 주가 상승 가능성
만약 BTS가 지금과 같은 인기를 계속 유지할 수 있다면 하이브의 실적은 계속 상승할 수 있습니다.
최근 BTS의 여동생 아이돌 그룹이라고 할 수 있는 '르세라핌'이 데뷔했습니다. 이 걸그룹이 얼마나 인기를 얻을 수 있을지도 중요한 부분입니다.
하이브 주가 하락 가능성
하이브 투자에서 가장 큰 리스크가 될 수 있는 것은 BTS의 군대 입대입니다. 현재 활발하게 논의가 진행되고 있는 것으로 알고 있는데 만에 하나 BTS가 군대에 가게 된다면 하이브의 주가는 절반 이하로 떨어질 가능성이 매우 높습니다.
개인적으로는 군대를 보내는 것보다 아이돌 활동을 하게 하는 것이 훨씬 국익에 도움이 되니 꼭 정책 결정자들이나 국민들이 융통성을 발휘해주었으면 좋겠습니다.
물론 형평성이라는 것은 매우 중요한 가치이지만 다른 스포츠 종목에서 금메달 딴 것보다 훨씬 더 큰 국익을 가져오고 있는데 차별을 받는 것도 형평성에 어긋나지 않을까요?
개인적인 견해로는 BTS의 군대 리스크가 터지지 않는 이상 주가는 상승할 여력이 있다고 보고 있습니다. 이미 성장 가능성이 충분히 반영이 되었지만 당분간은 하이브가 BTS 등의 브랜드 파워를 이용해서 실적을 높일 가능성이 충분하기 때문입니다.
하지만 장기 투자 대상으로 적절한지는 훨씬 더 정밀한 검증이 필요하다고 보고 있습니다. 아이돌의 인기 주기가 아주 길지는 않다는 점을 생각해보면 BTS의 인기는 이미 정점에 있을 가능성도 적지 않습니다.
다만 꾸준히 인기 그룹과 콘텐츠를 생산해온 한국 엔터테인먼트 기업들의 저력이 무시할 수 없다는 점 역시 기억해둘 필요가 있습니다. 하이브는 BTS를 잇는 차세대 글로벌 그룹을 탄생시킬 수 있는 역량을 가지고 있을까요?
