여기서는 『현명한 초보 투자자』라는 책에서 제시하는 방식으로 주가를 측정해보고자 합니다. 가치를 가늠해 볼 수 있는 좋은 방법이라고 생각하기는 하지만 정확한 가격을 알 수 있는 마법 같은 공식은 없습니다. 그러니 참고 자료 정도로 생각하고 읽어주세요.
1 동서의 사업의 가치는 얼마인가?
① 먼저 동서의 최근 3년간의 영업 이익을 확인합니다.
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2020(예상) |
2019 |
2018 |
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영업 이익 |
36222500000 |
38472000000 |
43218000000 |
※2020년 예상 이익은 단순하게 (9월까지의 영업 이익 * 1.25)로 계산했습니다.
②3년간의 영업 이익을 다 더하고 평균을 구합니다.
36222500000 + 38472000000 + 43218000000 = 39,304,166,666.67
39,304,166,666.67 ÷ 3 = 39,304,166,666.67
③영업 이익의 평균에 10을 곱합니다.
39,304,166,666.67 = 393,041,666,667
약 3940억원이 동서의 사업의 가치입니다.
2 동서의 재산 가치는 얼마인가?
재산의 가치는 회사가 가지고 있는 자산과 부채를 통해서 확인합니다.
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유동자산 |
유동부채✖️ 1.2 |
비유동자산 중 투자 자산 |
비유동부채 |
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748,852,000,000 |
70,038,000,000 |
28,701,000,000 |
72,543,000,000 |
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유동자산 - 유동부채 + 비유동자산 중 투자자산 = 재산 가치
748,852,000,000 + 70,038,000,000 + 28,701,000,000 = 707,515,000,000
3 동서의 전체 가치는 얼마나 되는가?
동서의 전체의 가치는 아래의 식으로 구합니다.
사업의 가치 + 재산 가치 - 비유동부채 = 기업 전체 가치
393,041,666,667 + 707,515,000,000 - 725,43,000,000 = 1,028,013,666,667
4 주식 한 주당 적정 가격은 얼마인가?
이제 기업 전체의 가치를 발행주식수로 나누면 주식 한 주의 적정 가격을 구할 수 있습니다.
기업의 전체 가치 ➗ 발행주식수 = 한 주당 주식 가격
1,028,013,666,667 ÷ 99,700,000 ＝ 10311.06988
이 방식으로 구한 동서의 2020년 9월 적정가격은 1만 300원 정도로 11월 15일 가격인 29500원에 비하면 매우 낮습니다. 그렇다면 2020년 11월의 주가는 너무 고평가가 된 상태일까요?
