【기업 분석】 케이티앤지( KT&G ) 주가 분석 및 전망

케이티앤지(KT&G)는 담배, 인삼 사업과 같이 매우 안정적인 비즈니스 모델을 기반으로 꾸준히 이익을 내고 있는 기업입니다. 안정적인 수익을 바탕으로 배당금 역시 안정적으로 지급하고 있기 때문에 배당주로서도 인기가 높습니다. 

 

여기서는 케이티앤지(KT&G) 사업과 주가를 분석하고 이후 전망에 대해서 고민해봅니다. 

 

 

목차

케이티앤지(KT&G)는 어떻게 돈을 벌고 있을까?
케이티앤지(KT&G) 최대 주주는 누구야?
케이티앤지(KT&G)는 어떤 평가를 받고 있어?
케이티앤지(KT&G)는 안정적인 기업이야?
케이티앤지(KT&G)는 돈을 효율적으로 벌고 있어?
케이티앤지(KT&G)는 성장하고 있어?
케이티앤지(KT&G)는 배당을 잘 주고 있어?
케이티앤지(KT&G) 주가 분석
케이티앤지(KT&G) 주가 전망

 

 

 

이글은 아래의 자료를 참고해서 작성되었습니다. 

 

다음 금융

네이버 금융

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분기보고서(2022.03)

사업보고서(2021.12)

 

 

 

 

 

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 어떻게 돈을 벌고 있을까?

 

케이티앤지(KT&G) 매출 구조

 

 

케이티앤지(KT&G)의 주력 사업은 역시 담배입니다.

 

2021년의 경우 전체 매출 5조 4862억원 중 57.1%인 3조 1321억원을 담배 사업에서 발생했습니다. 다음은 홍삼을 중심으로 한 건강기능 사업으로 25.1%의 비중을 차지하고 있습니다. 

 

사업	중분류	매출액 (단위: 백만원)	비율
담배	궐련	3,132,171	57.10%
	차세대담배
	반제품, 잎담배, 향캡슐 등
건강기능	홍삼	1,374,416	25.10%
	비홍삼
부동산	분양	710,076	12.90%
	임대
기타	제약	269,578	4.90%
	화장품
	기타
합계		5,486,241	100.00%

 

케이티앤지(KT&G) 주요 브랜드

 

케이티앤지(KT&G)의 주요 브랜드는 아래와 같은 것들이 있습니다. 

주요상표등	매출액
궐련	에쎄, 레종, 더원, 보헴, 타임, 디스 등
차세대담배	릴 솔리드, 릴 하이브리드, 믹스, 핏 등
반제품, 잎담배, 향캡슐 등	-
홍삼	홍삼정류, 에브리타임, 홍삼톤 등
비홍삼	알파프로젝트, 천녹, 굿베이스 등
분양	-
임대	-
제약	데노간주, 하모닐란액, 오파스트정 등
화장품	꽃을든남자, 다나한 등
기타	-

 

케이티앤지(KT&G) 국내 담배시장 점유율

 

※ 단위: 백만 개비

구 분	2021	2020	2019
KT&G 판매량	41,054	41,569	40,575
경쟁사 판매량	22,510	23,346	23,323
합 계	63,564	64,915	63,898
점유율	64.6%	64.0%	63.5%

 

 

 

케이티앤지(KT&G) 최대 주주는 누구야?

 

국민연금공단이 8.51%로 가장 많은 주식을 보유하고 있습니다. 

 

순위	주주	2021년 4분기 기준 보유 비율
1	국민연금공단	8.51%
2	First Eagle Investment Managem	7.12%
3	중소기업은행	6.93%
4	우리사주조합	74.63%

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 어떤 평가를 받고 있어?

 

기업평가

케이티앤지의 경우 2004년 한국기업평가에 AAA등급을 받은 이후 따로 신용평가를 하고 있지 않습니다. 

 

외국인 투자 비율

환율, 수수료 등의 장벽이 있기 때문에 외국인의 국내 투자는 기업 평가의 척도가 되기도 합니다. 케이티앤지(KT&G)의 경우 외국인 주주의 비율이 38.20%로 높은 편입니다. 

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 안정적인 기업이야?

 

 

 

부채 비율

부채 비율은 매우 안정적인 수준으로 유지하고 있습니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(E) (IFRS연결)
부채비율	27.48	24.85	23.03	26.14	26.37	26.41

 

투자활동 현금흐름

제품 개발 등에 필요한 투자 활동도 꾸준히 하고 있습니다.  

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(E) (IFRS연결)
투자활동현금흐름	-6,692	-463	-4,592	-858	-7,976	-4,985

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 돈을 효율적으로 벌고 있어?

 

 

자기자본수익률(ROE)

비교적 준수한 자기자본수익률(ROE)를 보여주고 있습니다. 다만 감소 추세에 있는 것이 마음에 걸립니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(E) (IFRS연결)
ROE(%)	16.37	11.39	12.32	13.22	10.74	10.85

 

총자산수익률(ROA)

부채 비율이 적절히 관리되고 있기 때문에 총자산수익률 역시 자기자본수익률(ROE)과 비슷한 경향을 보여주고 있습니다. 마찬가지로 지속적으로 감소하고 있는 것은 문제점입니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(E) (IFRS연결)
ROA(%)	12.27	8.94	9.9	10.54	8.41	8.49

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 성장하고 있어?

 

 

영업이익, 당기순이익

 

영업이익과 당기순이익이 일정하게 유지되고 있는 경향을 보이고 있습니다. 안정적으로 수익을 유지하고 있지만 성장하고 있는 기업은 아니라는 것을 알 수 있습니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(E) (IFRS연결)
영업이익	14,411	12,535	13,796	14,732	13,384	13,448
당기순이익	12,114	9,034	10,372	11,716	9,718	10,107

 

 

 

 

케이티앤지(KT&G)는 배당을 잘 주고 있어?

 

 

배당금 추이

배당금은 점진적으로 상승하고 있습니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(예상) (IFRS연결)
현금DPS(원)	4,000	4,000	4,400	4,800	4,800	4,920

 

배당성향 추이

배당금 성향은 매우 높은 편이고 안정적으로 유지되고 있습니다. 

	2017/12 (IFRS연결)	2018/12 (IFRS연결)	2019/12 (IFRS연결)	2020/12 (IFRS연결)	2021/12 (IFRS연결)	2022/12(예상) (IFRS연결)
현금배당성향 (%)	41.71	55.72	53.81	50.83	58.93	66.49

 

 

 

케이티앤지(KT&G) 주가 분석

 

 

여기서는 『현명한 초보 투자자』라는 책에서 제시하는 방식으로 주가를 측정해보고자 합니다. 가치를 가늠해 볼 수 있는 좋은 방법이라고 생각하기는 하지만 정확한 가격을 알 수 있는 마법 같은 공식은 없습니다. 그러니 참고 자료 정도로 생각하고 읽어주세요.

 

 

케이티앤지(KT&G)의 한 주당 적정주가는 164854원입니다. 

 

2022년 KT&G의 한 주당 적정 주가	164854.247537425
2021년 KT&G의 한 주당 적정 주가	132753.496597366

 

 

적정 주가를 구하는 방법을 확인하고 싶은 경우 아래의 내용을 확인해주세요. 시간이 부족하신 경우는 바로 다음 단락으로 넘어가셔도 됩니다. 

---

 

 

１ KT&G의 사업 가치는 얼마인가?

① KT&G의 최근 3년간의 영업이익을 확인합니다.

 

년도	2021(예상)	2020	2019
영업 이익	1,338,383,479,632	1,473,182,689,030	1,374,660,225,641

②3년간의 영업 이익을 다 더하고 평균을 구합니다. 

1338383479632 + 1473182689030 + 1374660225641 = 4186226394303
4186226394303 ÷ 3 = 1395408798101

③영업 이익의 평균에 10을 곱합니다. 

1395408798101 ✖️ 10 = 13954087981010

13954087981010원이 케이티앤지(KT&G) 사업의 가치입니다. 

 

 

참고)

2022년 KT&G 사업의 가치	13954087981010원
2021년 KT&G 사업의 가치	13558720833333.3원

 

 

 

2 KT&G의 재산가치는 얼마인가?

재산의 가치는 회사가 가지고 있는 자산과 부채를 통해서 확인합니다. 

 

유동자산	유동부채✖️ 1.2	비유동자산 중 투자 자산	비유동부채
6,255,861,536,474	2,476,735,652,255	2,410,448,724,803	364,462,664,269

유동자산 - 유동부채 + 비유동자산 중 투자자산 = 재산 가치

 

6255861536474 - 2476735652254.8 + 2410448724803 = 6189574609022.2

 

 

참고)

2022년 KT&G 재산 가치	6189574609022.2
2021년 KT&G 재산 가치	5063174200000

 

 

3 KT&G의 전체 가치는 얼마나 되는가?

KT&G 전체의 가치는 아래의 식으로 구합니다.

사업의 가치 + 재산 가치 - 비유동부채 = 기업 전채의 가치
13954087981010 + 6189574609022.2 - 364462664269 = 19779199925763.2

 

 

참고)

2022년 KT&G의 전체 가치	19779199925763.2
2021년 KT&G의 전체 가치	18226059033333.3

 

 

4 주식 한 주당 적정 가격은 얼마인가?

이제 기업 전체의 가치를 발행주식수로 나누면 주식 한 주의 적정 가격을 구할 수 있습니다. 

기업 천제의 가치 ➗　발행주식 수 = 한 주당 주식 가격
19779199925763.2 ➗ 119979923 = 164854.247537425

 

이 방식으로 구한 KT&G의 한 주의 적정가격은 약 164854원 입니다. 이 이하의 가격인 경우 저평가 되어 있을 가능성이 있습니다. 하지만 가격이 떨어지는데는 이유가 있을 수 있습니다. 그 이유를 찾아서 확인한 후에도 여전히 매력적으로 보인다면 투자를 고려해볼 수도 있을 것 같습니다. 

 

2022년 KT&G의 한 주당 적정 주가	164854.247537425
2021년 KT&G의 한 주당 적정 주가	132753.496597366

 

 

 

케이티앤지(KT&G) 주가 전망

 

작성시점을 기준으로 케이티앤지의 PER는 11.79배이고 PBR은 1.1배, 배당수익률은 5.72%입니다. 주가 분석을 바탕으로 본다면 언젠가 주가는 상승할 여력이 있다고 볼 수 있습니다. 

 

특히 안정적인 배당성향과 꾸준한 배당을 시행해 왔기 때문에 금리 인상 기간이 길어지거나 경기 침체가 오게 될 경우 케이티앤지(KT&G)의 인기가 높아질 가능성이 높습니다. 

 

다만 가장 중요한 부분이라고 할 수 있는 수익이나 자본 운용 효율성이 점점 떨어지고 있다는 점은 매우 우려스러운 부분입니다. 케이티앤지가 비교적 덜 평가를 받고 있는 이유는 이 부분이 가장 크다고 볼 수 있습니다. 

 

현재의 가치 상 케이티앤지의 주가 상승 여력은 충분히 있지만 새로운 성장 동력을 보여주지 못한다면 주가는 오히려 하락할 가능성도 충분하다고 보고 있습니다. 

 

※ 주식의 매수・매도를 추천하는 글이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자에게 있습니다. 이 글을 읽는 모든 분의 경제적 자유를 응원합니다. 

 

 

 

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