【투자 리스크 체크】 맥쿼리인프라 청산 조건과 가능성

맥쿼리인프라는 한국에서는 유일하게 사회기반시설에 투자를 하는 펀드입니다. 꾸준한 주가 상승과 배당금 상승을 바탕으로 한국에서 가장 인기 있는 배당주이기도 합니다. 

 

여기서는 맥쿼리인프라의 청산 조건과 청산 가능성에 대해서 확인해 봅니다. 

 

 

목차

맥쿼리인프라 청산 조건은?

맥쿼리인프라의 청산 가능성은?

맥쿼리인프라가 청산된다면 투자자는 어떻게 될까?

맥쿼리인프라 투자가치가 있을까? 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

맥쿼리인프라 청산 조건은?

 

맥쿼리인프라가 청산될 수 있는 조건을 간단하게 요약을 해보면 아래와 같은 경우입니다. 

 

① 사업싱행 법인 매각 후 추가 투자가 없어서 주주회의에서 청산을 결정하는 경우
② 파산을 하거나 다른 곳에 흡수합병되는 경우
③ 법원의 명령, 판결이 있는경우
④ 투자회사 등록이 취소되는 경우

특별히 법을 위반하거나 수익성이 아주 떨어지는 상황이 아니라면 ②~④는 크게 문제가 되지 않을 것 같습니다. 

 

주로 맥쿼리인프라 청산을 걱정하는 경우는 「① 주주회의에서 청산을 결정하는 경우」 입니다. 

 

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아래는 맥쿼리인프라가 밝히고 있는 펀드 청산의 조건입니다. 참고해주세요. 

 

회사 정관에서 정한 해산 사유가 발생하지 않는 한, MKIF는 투자한 모든 사업시행법인의 운영기간이 만료되거나 모든 사업시행법인이 매각된 후 추가 투자 없이 MKIF 투자자에게 잔존 원본과 분배금을 모두 지급하기로 결정하는 경우 주주총회 결의를 거쳐 해산하게 됩니다. 

다만, 기존 투자 포트폴리오의 만기를 연장시킬 수 있는 신규 투자가 이루어지는 경우, 펀드는 계속 유지될 수 있습니다.

참고로, MKIF 정관에서 정하고 있는 해산 발생 사유는 다음과 같습니다: 
(i) 주주총회의 해산 결의,  
(ii) 피흡수 합병,                
(iii) 파산,                        
 (iv) 법원의 명령 또는 판결, 
(v) 투자회사 등록의 취소. 

 

 

 

 

 

맥쿼리인프라의 청산 가능성은?

 

 

맥쿼리인프라 투자 법인 운영 및 실사협약 기간

 

맥쿼리인프라의 청산 가능성은 투자자에게 꽤 민감한 뉴스로 실제로 맥쿼리인프라의 청산 가능성이 제기되었을 때는 주식을 매도한 투자자가 꽤 있었다고 합니다. 

 

하지만 기본적으로 맥쿼리인프라가 청산될 조건으로 「사업시행법인이 모두 매각되고 추가 투자가 없을 경우」라고 밝히고 있기 때문에 현재로서는 청산 가능성이 적습니다. 

 

특히 맥쿼리인프라가 2021년에 약 7980억 원에 해양에너지와 서라벌 도시가스의 지분을 100% 인수했고 지분을 매각하지 않는 한은 수익사업을 영속할 수 있게 되었습니다. 

 

도시가스사를 인수한 것은 맥쿼리인프라가 수익을 안정화하기 위한 목적도 있었겠지만 주주들에게 펀드의 지속 가능성을 강하게 어필하는 면도 있다고 개인적으로 판단하고 있습니다. 

 

맥쿼리인프라가 이런 결정을 하게 한 원인 중 하나는 청산 가능성이 주가에 영향을 미치고 있고 운용사인 맥쿼리 자산운용이 받는 수수료에 영향을 미치기 때문인 것으로 보입니다. 

 

맥쿼리자산운용 수수료 내역

기본 운용 보수: 순투자가치(시가총액 + 순차입금)의 1.25%
성과보수: 분기 수익(주주 분배금+시가총액 상승분)이 연 8%를 넘으면 초과 수익의 20%

 

이것이 제가 맥쿼리인프라에 투자하고 있는 투자자로서 도시가스사의 인수가 그렇게 반길 수만은 없는 이유입니다. 

 

 

 

 

 

맥쿼리인프라가 청산된다면 투자자는 어떻게 될까?

 

청산이 된다면 가지고 있는 주식 수에 비례해서 청산한 자산을 분배받게 됩니다. 청산이 주주에게 이익일지 손해일지는 청산 당시에 맥쿼리인프라가 분배할 수 있는 자산에 따라서 달라집니다. 

 

주주의 손익을 예상하기 어려운 것은 맥쿼리인프라가 수익을 창출하고 있는 방식은 대부분 투자한 사회기반시설을 일정기간 동안 운영할 수 있는 권리를 얻어서 발생되기 때문입니다.

 

이런 운영권은 정부와의 계약을 통해 획득되는 것으로 운영권을 판매하는 것이 쉽지는 않을 것으로 판단됩니다. 따라서 정말 맥쿼리인프라가 청산될 상황에 놓인다면 아마 이런 운영권의 시효가 다 끝난 상황이 될 것이고 그쯤 되면 주가도 같이 하락했을 가능성이 큽니다. 

 

따라서 펀드 청산 가능성이 보이는 시점에서 이미 맥쿼리인프라의 가치는 하락세에 있기 때문에 투자자로서는 청산까지 기다리기보다는 가능한 한 빨리 주식을 매각하는 것이 유리할 것이라는 것이 제 판단입니다. 가능하면 다른 사람들이 청산 가능성을 인지하기 전에 팔아서 이익을 극대화하는 것이 이상적이겠죠. 

 

 

맥쿼리인프라 투자가치가 있을까?

 

맥쿼리인프라는 여전히 동북선 도시철도 등과 같은 새로운 사업을 발굴하고 있고 오랜 운영 노하우를 가지고 국내의 다른 자산 운용사에 비해 주주들과의 소통에도 신경을 쓰고 있습니다. 

 

만약 지금과 같은 추세로 신사업들을 발굴 진행할 수 있다면 더없이 좋은 투자 대상이지만 맥쿼리인프라의 성장이 이어질지는 꾸준히 체크할 필요가 있습니다. 

 

특히 과거에 매우 유리한 조건으로 맺었던 실사 협약 기간이 종료되고 있고 이후에는 운영권의 추가 계약을 하지 못하거나 제대로 이익이 나지 않더라도 더 이상 정부로부터 이익을 보전받을 수 없게 됩니다. 이 경우 수익성이 크게 악화될 수 있기 때문에 당연히 자산으로서의 가치도 떨어지게 됩니다. 

 

이외에도 여러 가지 단점(리스크)들에 대해서 더 자세히 알고 싶으시다면 아래의 글을 참고해주세요. 

맥쿼리인프라 단점 | 주식 투자 가치 체크

 

 

※ 주식의 매수・매도를 추천하는 글이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자에게 있습니다. 이 글을 읽는 모든 분의 경제적 자유를 응원합니다. 

 

 

 

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